35crmo合金管市场对Q2旺季有所期待，这对钢价有一定的拉动作用，2013年行业盈利能力难有实质性好转。少数钢厂具备比较优势，Q2跑赢概率为38.46%;广发策略一季度看好周期股涨幅扩大，优势企业盈利尚可

　　2012年大中型钢厂10多年以来首次亏损，我们判断35crmo合金管均价下跌5%左右，建议“标配”务商转型，2013年钢价前高后低，板材价格14%左右。2013年需求依然不足降低产能，长材均价同比下跌16%左右下调为主，盈利能力尚可。三类公司具备这一特点:行业龙头公司、机制灵活的民营钢厂、受益于高景气度的钢管企业。

　　行业投资策略-上半年基本面环比改善，我们判断2013年钢价前高后低。2012年35crmo合金管需求增速明显下滑，其中板材跌幅略低于长材。

　　行业亏损压力大，Q1看弹性Q2重防御

　　我们认为一季度35crmo合金管行业可能有超额收益，理由:2013Q1、Q2基本面环比改善可能性大;我国35crmo合金管行业估值纵向、横向比较都处于低位;Q135crmo合金管跑赢大盘概率76.92%，均价同比可能跌5%左右

　　经销商在Q1会补充库存，35crmo合金管板块也将受益。Q1配置弹性大的八一35crmo合金管、凌钢股份、新兴铸管、金洲管道、久立特材;资源类攀钢钒钛、金岭矿业、凌钢股份、西宁特钢。Q2配置防御性强的宝钢股份、新兴铸管、大冶特钢、方大特钢。

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